一、市场风向加速变化

每当市场内部力量不足以推动行情发生变化时，外部事件刺激或政策的关键定调就会起到主导作用，上周大跌后银保监会突然表态称，要扩大优质险企配置权益类资产比例！这一表态等同于为A股资金面持续向好做出了重要定调，叠加这两天有消息称，公私募的平均仓位仍然在持续走高，也证明机构大资金的确在通过各种渠道进入市场。

每当场内机构资金规模扩大，甚至在A股起到主导作用时，市场投资风向也将发生本质性变化，此前在频繁震荡中，市场主导方是游资类激进型资金，这类资金往往会根据消息面的变化而动，主要出击一些中小市值、有利好消息驱动的题材类个股，而当资金面的主导方，开始过渡到机构资金时，业绩、行业地位、产品核心竞争力较强的个股，就日渐得到资金重视。

近期从盘面来看，资金由题材炒作向价值投资转移的迹象越来越多，不少题材概念频频大跌调整，而业绩属性较强，低位低估值的周期板块却日渐成为市场热点，尤其在今天早盘的行情中，这种变化更体现的淋漓尽致，如果我们在操作还坚持之前应对题材炒作的策略，显然已不太符合当下的市场环境，所以我们现在最需要做的是尽快在操作策略上作出转变。

高位题材谨慎参与，多挖掘低位潜力股机会，在选股时不要光追着概念，光盯着游资来动，要多观察个股的业绩、行业地位、主营产品的核心竞争力等硬性标准后，再作出决策，尤其是目前正值中报业绩披露密集期，更会让有业绩持续增长的个股变得更有吸引力；当然在重视业绩同时，也要考虑到个股股价的位置区间，毕竟随着白酒、医药等板块的高位杀跌，以及周期、旅游、基建、环保等低位股的崛起，市场由高转低的特征已经十分明显。

二、七大热点板块带领A股展开强势反攻行情

1、保险公司投权益类资产松绑 险资股应声走强

今日盘中险资股呈现市场活跃，中国人寿盘中大幅拉升带动整个保险股活跃，盘中中国人寿大涨8%,新华保险、中国人保跟涨拉升4%以上，天茂集团、中国太保、中国平安等个股盘中跟涨拉升。保险板块拉升带动整个金融股活跃，市场盘中一度呈现冲高。

银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》。通知指出，设置差异化的权益类资产投资监管比例。根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，明确八档权益类资产监管比例，最高可到占上季末总资产的45%。

松绑险资权益类资产投资比例，一方面可以体现出险资价值投资的理念，另一方面能够更好地发挥保险资金对市场的稳定作用，引导长期资金流入资本市场。

2、军工题材全线活跃 东安动力等多股再封板！

继上周五走强之后，今日盘中军工板块再度呈现全线爆发，佳讯飞鸿、东安动力、中航沈飞、中航重机、中船汉光、亚光科技、航天电器、中船防务等多股盘中再度强势涨停，睿创微纳、海兰信、航发控制、宝钛股份、台海核电、菲利华、紫光国微等盘中跟涨拉升7%以上，航天彩虹、北方导航、中航电测等个股盘中跟涨拉升，盘中军工题材再现全线走强。

国海证券指出，近两年来军工行业业绩持续改善，特别是航空产业链标的普遍业绩改 善明显。由于军队建

设加快推进带来行业下游旺盛的需求、军改影响消除后订单采购任务 加快推进、新型装备批产、行业订单有望迎来加速释放、各大军工集

团强调“强军首责”，要求确保完成十三五任务等，2020年军工行业业绩有望加速增长。2020年为十三五规划收官和十四五规划前期布局的关键时期，随着军改影响消除和五年规划后期新装备加速列装，军品采购速度和体量预计都将有所增加，军工行业有望保持较高景气度。

3、纸价上涨催生造纸板块活跃 山鹰纸业涨停

今日盘中造纸板块呈现活跃，山鹰纸业强势涨停引发造纸概念股盘中走强，晨鸣纸业盘中跟涨拉升冲击涨停，仙鹤股份、太阳纸业、民丰特纸、宜宾纸业、景兴纸业、岳阳林业、华泰股份等盘中跟涨拉升走强，盘中造纸概念股受到市场追宠呈现全线活跃。

5月份挂面箱板纸市场均价4061元/吨，环比上涨约1.3%，瓦楞纸市场均价3410元/吨，环比上涨2.6%，进入5月份包装纸市场转好，主要原因在于下游内需恢复明显，渠道开始补库存，以及原材料废纸价格支撑；造纸行业已进入龙头规模优势以及行业集中度持续提升的阶段，5月份已经观察到纸价的企稳甚至回暖，短期行业处于淡季需求回暖有限，但进入到下半年，需求明显提振将带来纸价上涨，龙头纸企仍能保持较好盈利水平。

4、建材行业再度活跃 水泥股再受追捧！

今日盘中水泥建材板块再度活跃呈现市场走强，盘中四川金顶，南玻A盘中呈现强势涨停，菲利华、宁夏建材、青松建化、中国巨石、冀东水泥、旗滨集团、北新建材、宏和科技、万年青、上峰水泥、海螺水泥等个股盘中跟涨拉升，盘中水泥股继续受到市场资金追捧呈现全线走强。

2020年4月以来，国内水泥市场需求出现显著复苏，水泥价格维持上涨趋势，近期南方区域水泥市场进入淡季，价格将会出现季节性的回调，北方尤其是西北区域水泥需求延续相对旺盛的态势。此外，伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求，地产后端需求有望逐步复苏。

与此同时，水利部、发改委等部门13日召开防汛抗旱和重大水利工程发布会吹风会，表示今年及后续将安排建设150项重大水利工程，工程匡算总投资约1.29万亿元，能够带动直接和间接投资约6.6万亿元。在水利工程等项目推动下，水泥需求有望提升。

5、水利建设板块受青睐 安徽建工盘中触及涨停

今日盘中水利建设板块呈现市场活跃，安徽建工盘中强势涨停，新兴铸管、西藏天路、利欧股份、中金环境、新界泵业、青龙管业、中国电建、葛洲坝等个股盘中呈现走强，国统股份、顾地科技、新疆天业、东宏股份、粤水电盘中跟涨拉升，盘中水利建设概念股呈现全线活跃。

中共中央政治局常务委员会7月17日召开会议，研究部署防汛救灾工作。会议强调，要全面提高灾害防御能力，坚持以防为主、防抗救相结合，把重大工程建设、重要基础设施补短板、城市内涝治理、加强防灾备灾体系和能力建设等纳入“十四五”规划中统筹考虑。

6、染料行业回暖 分散染料概念受热炒！

分散染料板块今日盘中呈现整体走强，七彩化学率先强势涨停，浙江龙盛盘中跟涨拉升触及涨停，闰土股份、建新股份、安诺其、吉华集团、百合花等个股盘中跟风大涨，盘中分散染料题材呈现全线上涨。

5月以来，随着下游印染厂面料订单的增多，染料价格止跌企稳。疫情的好转，推动了染料价格的回升。7月份分散黑的价格上调至26元/KG。

7、券商板块活跃带动市场情绪回升 方正证券强势封板！

今日盘中券商板块再度活跃走强，盘中方正证券率先涨停，西部证券、国海证券西南证券盘中跟随涨停，中银证券、中信证券、长江证券、中信建投、东方证券、金龙股份等盘中跟风大涨，券商板块盘中再迎市场爆炒呈现全线走强。

为提升证券基金经营机构核心竞争力，推动行业高质量发展，证监会相关部门向各派出机构发布通知，鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作，主要包括两方面创新：1）鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组，并探索更为灵活的母子公司发展定位和业务范围、实现母子公司协同发展；2）鼓励员工持股或者股权激励计划。

三、机构观点：

广州万隆：具体操作上，轻仓者可以选择低吸潜伏调整后的头部券商、以及业绩强势增长的锂电池板块，博弈这些核心热点的二次崛起，或选择周期、基建类的个股追击，博弈这些板块的热点延续；而重仓者可以选择减仓高位题材转向低位业绩复苏型的板块，如行业最坏时期已经过去，今天表现相对一般的影视传媒，旅游等板块，或再迎低吸机会！

巨丰投顾：7月以来，大金融、白酒、煤炭、钢铁、房地产等蓝筹股轮番走强后，A股估值水平总体上升。蓝筹股短线涨幅过大，涨速过快，存在技术修正的需求。当调整预期与清查配资、社保减持、中芯国际上市，以及官媒批茅台等利空共振，A股就此展开阶段性调整。金融股持续大幅杀跌，市场宽幅震荡显示市场资金避险情绪浓厚。周末各大媒体发布积极言论，周一市场震荡走高，酿酒、医疗盘整，军工（船舶、航天）、基建（水泥、建材）、金融（保险、券商、银行）、资源（钢铁、煤炭、有色）等板块大幅拉升。尽管蓝筹股出现报复性反弹，但注意到市场成交量开始萎缩，预计大盘将构筑箱体震荡整理。建议逢低关注科技股、国资改革、新能源汽车、新基建等确定性较强的板块。

国盛策略：全面运动式的牛市不会重演，机构将成为市场主导，机构牛、结构牛、大分化时代将持续。此前大盘快速上涨，再次勾起不少投资者的“牛市幻觉”。但我们一直强调，一个机构主导平稳向上的A股市场、远比一轮居民集中入场掀起指数大涨大跌更健康。近年来，监管始终严控居民资金尤其杠杆、配资等集中入市。与此同时，又通过资管新规、理财新规等改革，鼓励银行设立基金公司、提高机构配股比例等方式，不断引导长线资金进入A股市场，由此推动居民资金由直接持股向间接持股转变，这种趋势和方向很难改变。7月17日，银保监会超预期提升险资权益投资比例上限最高达15个百分点，再次释放明确信号。未来，机构资金的话语权和占比将不断增强。机构牛、结构牛、大分化时代也将持续。