本报记者 卓尚进
时值年中，外资通过多种途径大量进入中国金融市场、持续增持人民币资产，成为市场热点。在当前国内疫情防控常态化、国际上疫情还在蔓延的形势下，外资增持人民币资产呈现何种趋势？其对国内金融市场将产生什么样的影响？
外资进入途径多元化
国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前在国新办举行的新闻发布会上表示，境外资金中长期增持人民币资产的格局没有变。综合各方统计数据表明，今年以来，境外投资者通过股市、债市等多个渠道进入中国金融市场。
进入7月，A股市场出现一波较大幅度的上涨行情，与此同时，通过沪港通、深港通等渠道进入A股的境外资金快速增加。数据显示，7月1日至13日，北向资金净增持A股的规模达653.67亿元，这一数据已超过今年以来的单月净流入额峰值。
上半年，通过合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）、沪港通、深港通等多条通道，大量外资进入A股市场。根据万得资讯的统计，截至7月10日，今年通过沪港通、深港通进入A股市场的资金净买入金额已经超过1700亿元。
相较股市，外资进入国内债市的资金规模还要大得多。外汇局日前披露的统计数据显示，上半年境外投资者净增持境内债券和股票729亿美元，其中，净增持境内债券596亿美元、股票133亿美元。截至6月末，境外投资者持有的境内债券余额3691亿美元，持有的境内上市公司股票余额3684亿美元，比2019年年末分别上升了13%、16%。
数据供应商CEIC统计显示，今年二季度，全球投资者买入人民币计价的中国国债高达4.3万亿元，创下历史新高。外国投资者持有中国国债总量已达到1.5万亿元。
人民银行6月中旬披露的数据显示，国际机构配置人民币资产已达到6.4万亿元，并以年均超过20%的速度增长，尤其是境外投资者持有境内人民币债券资产近年来以年均近40%的速度增长。
由此看来，今年以来，外资通过多元化渠道进入国内金融市场，进入的外资规模巨大、增速在加快。
多重因素促使外资持续进入中国金融市场
今年以来，外资大规模、多渠道进入中国金融市场，这不是偶然的，而是多重因素综合作用的结果。
其一，从基本面看，中国在世界上是最早取得疫情防控重大战略性成果的国家，并且是在常态化疫情防控的基础上最早实现经济正增长的大型经济体。国家统计局日前发布的上半年宏观经济数据显示，二季度中国经济同比增长3.2%，实现经济增长由负转正。上半年我国经济逐步克服疫情带来的不利影响，经济运行呈恢复性增长和稳步复苏态势，发展韧性和活力进一步彰显。在经济基本面的有力支撑下，中国金融市场表现出安全稳定、稳健运行、长期向好的良好趋势。
其二，从投资吸引力看，中外利差扩大，投资人民币资产回报可期。由于美国、欧洲等发达经济体在疫情大流行的背景下，采取新一轮量化宽松的货币政策，已将基准利率降至接近于零或零以下，而中国是主要经济体中少有的货币政策正常的国家，中国的基准利率比欧美国家高出几个百分点。从6月末10年期国债收益率看，中国和美国的国债收益率差超过2个百分点，达到2.24个百分点，比2019年末上升1个百分点。这意味着，投资人民币资产，比投资美元或欧洲货币资产，有稳定而更高的收益率，从而吸引了大量外资进入中国市场。
其三，从投资现实条件看，中国金融高水平对外开放进程，增强了外资进入中国市场的动力。2020年以来，我国金融改革开放不断深化。在去年我国宣布取消QFII和RQFII投资额度限制后，今年5月又明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。目前，银行、证券、基金管理、期货、人身险等领域外资股比限制已完全取消，外资股东资质限制不断放宽。当前正在推动全面落实准入前国民待遇加负面清单制度，设定统一的准入标准，推动系统化、制度化开放。中国金融在深层次上的制度化对外开放，为外资全面进入债券和股票等金融市场提供了现实条件和强大动力。与此同时，目前中国的债券市场和股票市场的规模在全世界都处于第二位，A股和债券市场已被纳入多个主流国际指数，吸引着更多境外长期资金配置人民币资产。
金融市场对外开放持续推进
从上述几个因素的相互作用看，下半年及更长的时期内，外资持续增持人民币资产将是一个长期不变的趋势，在此趋势下，其将给中国金融市场及整个金融体系带来深远的影响。
外资持续增持人民币资产，这清楚地表明，中国金融高水平对外开放进程正在加快，各项金融开放政策措施正在落地，这将释放出巨大的开放红利，通过金融开放促进金融改革，有利于中国现代金融体系的完善成熟和健康发展，有利于中国从金融大国向金融强国的转变，有利于为中国经济转型升级提供强大的金融动能。
外资持续增持人民币资产，各类外资及外资金融机构通过多元化方式进入中国金融各类子市场，不仅给市场带来更大规模的资金，而且给中国市场带来了成熟的、先进的投资理念和经验技术，带来了与中国各类市场机构进行竞争与合作的机会，这将加快中国金融市场的成长成熟，增强中国金融机构的竞争能力，加快中国金融市场的市场化法治化国际化进程。
外资持续增持人民币资产，也不可避免地给中国金融市场带来了新的风险挑战，对此，我国将在坚决扩大金融开放的同时，进一步健全金融监管体系，增强金融监管能力，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
作者：卓尚进
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